2026年上半年，全国46.3万套房子被推上法拍台，平均每天2500多套。这些房子背后的家庭，大多数在几年前签贷款合同时，并没有打算断供。

一线城市房贷家庭月供占收入的比例平均到了58.7%，大约35%的家庭月供收入比超过50%。国际通行的安全线是30%。

克而瑞《2025年中国城市住房断供率研究》记录了一个变化：全国平均住房断供率从2022年的1.6%升到了3.7%，部分三四线城市超过5%。连续三个月未还房贷的人数突破187万，同比增长超过35%。

但这个数字放到全国个人住房贷款余额37.8万亿的总盘子里，真正走到失房那一步的家庭，不到房贷总户数的1%。银行体系承受住了第一波冲击。压力没有消失，只是换了一个位置出现。

一位深圳业主2020年前后用房产抵押办了经营贷，当时评估价700万。到了续贷的时候，银行重新评估，价格是480万，跌了31%。银行要求降额续贷，差额需要客户自己补上。补不上，贷款续不了，房子进入处置流程。

2020年前后集中投放的经营贷，期限多是三到五年，2025到2026年正好撞上集中到期。依赖房产抵押的中小商业银行，个人经营贷不良率从2019年的1.8%攀升到2024年的3.5%，部分中小银行已经突破6%。2026年开年以来，多家银行新增经营性抵押贷款出现负增长。

一家小加工厂或者小餐馆，房子是它拿到贷款的唯一硬抵押。抵押物缩水，续贷卡住，它的收缩不会出现在任何房地产统计里。先表现为少雇一个人，或者工资晚发几天。等这些信号积累到能被看见的时候，链条已经往下走了好几环。

建筑业的就业数据是这条链条上最直观的刻度。2024年建筑业就业减少821.2万人，2025年再减762.3万人，连续两年收缩超过700万，就业规模已经低于2012年的水平。2026年1到8月，房屋新开工面积同比下降24.8%。新开工面积决定的不只是工地上的岗位，还有后面水泥、钢筋、玻璃、瓷砖、家具、家电的订单。

2025年四季度家电零售额同比下降5.3%，定制家居企业订单量普遍下滑10%到15%。那些在建材厂上班、在装修队干活、在家具店站柜台的人，收入跟着订单一起收缩。他们当中不少人原本也在攒首付，收入降了之后，买房的计划反而搁下了。

土地出让收入的下滑幅度在2026年变得更加陡峭。2025年国有土地使用权出让收入41518亿元，占地方政府性基金预算收入的77.6%。2026年1到8月，这项收入只有13753亿元，同比下降28.6%。2025年全年的数字已经比2020年8.4万亿的峰值缩水过半，2026年的走势是在这个基础上继续往下走。

这笔钱过去支撑了城市道路、学校、医院、老旧小区改造的相当一部分支出。土地收入收缩，地方财政感受到的压力是全面的。研究者的观察是，生产性支出对土地收入下滑的敏感度实际上高于民生性支出，刚性民生项目受到的保护相对多一些。但建设节奏放慢是正在发生的事。

住建部在2026年9月的国新办发布会上明确了一个判断：房地产市场进入了存量时代，二手房交易占比从2020年的27%提高到2025年的46%，2026年前八个月到了52%。摆脱土地财政依赖是方向，不是意外。问题在于，土地收入下滑的速度和新财源接上的速度之间，存在一个需要被正视的时间差。

克而瑞对2026年三季度的判断是，市场处于政策底之后、基本面底尚未确认的磨底阶段，多数三四线城市仍在去库存和价格寻底。首套首付比例已经统一降到15%，存量房贷利率下调，购房补贴和公积金优化在多地推开。这些措施的作用不是把价格推上去，是让有真实居住需求、收入也稳定的人，在价格已经回落之后，不至于因为害怕买了就跌而一直不敢动。-

一个在建材厂上班的人，收入降了之后不敢买房，他的选择放在个体层面完全合理。但当成千上万个这样的选择同时发生，成交量继续收缩，价格进一步承压，产业链上的订单再少一轮。这个循环不需要任何人做错什么，它只需要足够多的人在同一个方向上做出对自己最安全的决定。

已经背着房贷的家庭，房子市值跌破剩余贷款，欠银行的钱一分不少。全国约920万户家庭处于负资产状态，按实际变现口径测算可能接近2000万户。瑞银估算2025年内地负资产物业约70万个单位，2027年将增至330万个。这些人当中，大多数没有断供，还在按月还款。他们只是失去了过去遇到急事时可以拿来抵押周转的那条后路。老人看病、生意周转、孩子急用钱，房子不再能充当最后一道防线。

房子在大多数普通家庭里，既是住处，也是最大的一笔资产，还是信用体系里最硬的抵押物。这三重身份叠在一起，价格持续下行的影响就不会只落在想买房的人身上。它沿着抵押物、订单、就业、财政、预期的路径一层一层往外传，每一层都有自己的时间差，每一层都在用自己的方式消化压力。消化得了的部分，数据上看起来平静。消化不了的部分，会出现在法拍公告里、在续贷被拒的通知里、在建筑工地减少的排班表里。